惠普“分拆”四年后，数码印刷业务怎么样了？

事件回顾

        2015年，惠普在首次宣布拆分后，用了近13个月最终拆分。董事会决定将这家科技巨头拆分为两个价值500亿美元的实体。其目标是为股东提供价值，更好地管理业务，并推动增长。截至2015年10月21日，惠普公司(HP Inc.)每持有1股惠普股票，股东就会获得1股惠普企业(Hewlett Packard Enterprise)股票。根据惠普提交给美国证券交易委员会(SEC)的文件，拆分的成本预计将超过20亿美元。SEC认为，这一成本可能“削弱企业与个人电脑业务在销售商品和服务方面的协同效应”。惠普在拆分过程中已经裁员8万至8.5万人。然后又从企业部门裁减了大约3万个工作岗位。该公司还改变了销售产品的方式。它将其渠道项目PartnerOne拆分为惠普公司的PartnerFirst和惠普企业的PartnerReady。

惠普分裂四年后

       现在距离他们分手已经四年了。从2015年11月5日到2019年11月5日，惠普公司股价上涨了30%。与此同时，HPE股价上涨了102%。惠普公司(HP Inc.)虽在不断下滑的印刷市场中苦苦挣扎，但得益于个人电脑业务(尤其是笔记本电脑)的强劲表现，该公司的业务得以维持。然而，这种优势并不总是如此。从2016财年到2018财年，惠普公司股价上涨了60%。其收入同比分别增长了6.4%、8.0%和12.0%。由于笔记本电脑的出货量和平均销售价格的增长，收入大幅增长。惠普拆分对股东意味着什么呢？但与所有科技股一样，自2018年10月以来，惠普也受到了国际贸易摩擦的影响。惠普2019财年的营收同比保持不变。其下滑的印刷业务受到的冲击最大，2019财年收入同比下降3.5%。惠普在个人电脑市场上看到了强劲的需求。但其CPU(中央处理器)供应商英特尔(Intel)长期供应短缺，将其2019财年个人电脑收入同比增幅限制在2.6%，而过去两个财年的增幅分别为13%和11%。营收下滑导致惠普股价在2019财年下跌29%。

惠普再次面临重组

当公司在疲软的需求环境中苦苦挣扎时，惠普首席执行官戴恩·韦斯勒因家庭原因辞职，从11月1日起生效。惠普的印刷和成像业务主管恩里克洛雷斯(Enrique Lores)在该公司任职30年后，接任首席执行官一职。

鉴于印刷业务举步维艰，惠普公司(HP Inc.)新任首席执行长于2019年10月宣布了一项重组计划。与2015年惠普拆分相呼应，该计划将重组惠普的印刷业务模式，并引入“打印即服务”(print -as-a-service)模式。根据该计划，惠普将在其5.5万名员工中裁员15%。它的目标是在2022财年结束前削减7000 – 9000个工作岗位。该公司将承担10亿美元的整体重组费用。该计划还将在2020财年至2022财年之间实现每年节省10亿美元的成本。

惠普的新印刷模式

Enrique Lores在接受CRN采访时透露了这款新车型的一些细节。他承认，需要重组的是印刷业务（数码印刷），他解释说，惠普将使印刷业务收入来源多样化，形成“三个互补的方向”。

目前，惠普销售打印机和耗材，但大部分利润来自耗材。由于销售打印机不赚钱，公司决定提供打印机合同服务。该模型类似于云业务模型，在云业务模型中，公司订阅高性能计算工作空间以避免在硬件上投资。合同服务是一种收入来源。

Lores补充说，第二个收入来源是打印机和大量供应商捆绑销售，比如油墨和墨粉。此举将为客户省去单独购买供应品的麻烦。与此同时，这也将帮助惠普增加其每位客户的收入。另外，Lores表示，第三个收入来源是提供两种打印机配置:

第一种是灵活的模式，客户为打印机支付更高的价格。作为交换，他们可以灵活使用其他公司的供应品。

第二种是端到端模式，客户以补贴价格获得打印机。但是“打印机只能和惠普的耗材一起使用。”

惠普拆分后，维权投资者卡尔伊坎(Carl Icahn)也加入了进来

洛雷斯表示，惠普将在2020财年末推出新的印刷产品组合。维权投资者卡尔伊坎(Carl Icahn)在致惠普股东的一封公开信中，将独立的重组计划描述为“重新安排泰坦尼克号上的躺椅”。

惠普董事会批准了另外50亿美元的回购。作为重组的一部分，它还承诺增加10%的季度股息。但该计划未能激发投资者和分析师的热情。使股东们退出的是一个较小的竞争对手施乐公司的收购提议。

尽管面临股东的压力，惠普还是拒绝了施乐的收购要约

       据路透社11月初报道，施乐公司(Xerox)以现金股票的形式向惠普发出了335亿美元的收购要约，相当于每股22美元。传言成真，投资者对惠普重燃兴趣。《华尔街日报》11月13日的一篇文章称，拥有施乐10.6%股份的卡尔伊坎以大约12亿美元的价格收购了惠普4.24%的股份。伊坎认为，收购将带来强大的协同效应。这个报价的独特之处在于，市值85亿美元的小公司施乐正在寻求收购惠普。惠普是这里的大人物。它的规模是施乐的三倍，市值300亿美元。经过慎重考虑，惠普拒绝了施乐的报价。惠普表示，该报价大大低估了公司价值，合并后的公司将背负巨额债务。然而，卡尔·伊坎强烈反对惠普的决定。据美国全国广播公司财经频道(CNBC)报道，他表示，首席执行官和董事会可能只是推迟交易，以保住他们在公司的地位。

投资者和华尔街似乎不同意伊坎的观点

       与此同时，投资者和分析师都支持收购。施乐和惠普都在印刷市场开展业务，但由于数字化，印刷市场正在萎缩。在这个不断下滑的市场，任何单独的努力都不会取得显著成果。根据行业生命周期，公司在下降阶段合并，成本降低，销售趋同。

       不管能否达成交易，围绕收购的传言让惠普和施乐的股价在上个月分别上涨了11%和10.6%。在两家公司做出最终决定之前，这两只股票将继续吸引投资者的关注。